编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)天之蓝52度多少钱一瓶绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(天之蓝52度多少钱一瓶hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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