昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉连云港灌南邮编号是多少期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时连云港灌南邮编号是多少刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元连云港灌南邮编号是多少/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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