自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多(duō)数(shù)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具(jù)体(tǐ)投(tóu)资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性(xìng)可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将(jiāng)长期复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营(yíng)活(huó)动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国(guó)际关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来(lái)说(shuō)，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方呈现复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内(nèi)市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的(de)均(jūn)衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何(hé)调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来(lái)市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策调整决(jué)策(cè)时愈加进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留(liú)在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会(huì)的生产效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估(gū)值依然处(chù)于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的重重困(kùn)难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的(de)优秀公司，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股选择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待(dài)未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国(guó)经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布的社融(róng)和地产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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